霄云里8号（霄云路）一三元桥独栋-北京地势坤房地产经纪有限公司

5月19日下午，合生创展经历56轮竞拍，先以42亿拍下分钟寺村L-39地块，溢价率42.08%，楼面价76168元/平米。值得注意的是，该楼面价已刷新九龙仓在2017年创下的60905元/平方米丰台区单价地王记录。随后，合生创展又在82轮激烈“争夺”后，最终以65.4亿拿下分钟寺村L-41地块，溢价率37.86%，楼面价73912元/平米。

这也是继5月9日力压融创、中海等一众房企，以72.2亿元竞得北京丰台区分钟寺1宗地块后，合生创展十天内再次于北京土拍市场拿地。

公开资料显示，合生创展近期在北京斩获的3宗地都是位于丰台区南苑乡分钟寺村不限价宅地，用途均为居住用地，容积率均为2.8。据焦点地产新闻测算，上述三宗地使得合生创展耗资近180亿，相当于其2019年212.58亿元销售额的85%。克而瑞统计，2017年至今，北京四环内共推出五宗不限价宅地，其中有4宗被合成创展摘得。

在诸葛找房数据研究中心分析师臧曼君看来，合创展生此番积极的拿地，离不开优越的地块位置，靠近南三环、紧邻地铁十号线、不限价，对众多开发商都有绝对的吸引力。该区域附近的二手房价格为5万元/㎡以上，区位和楼面价决定未来项目定位为高端住宅，预计售价超10万元/平甚至更高。十日内合生拍下的三块丰台分钟寺地块成交楼面价接连走高，未来很有可能会集合打造成新型高端社区。

值得一提的是，在此前很长的一段时间里，豪宅都是合生创展的主要销售贡献来源，尤以位于北京区域的合生·霄云路8号最为著名，最高售价达18万元/平米。不过，该项目在去化方面的表现却并不太好，自2008年入市至今其去化周期已经超过10年。

作为曾经的“华南五虎”之一合生创展，曾在2004年成为首个销售额突破百亿大关的房地产企业。不过，合生创展秉持“高溢价、多囤地、慢周转”的保守的发展策略，虽为其带来高利润和丰厚的土地，但并没有转化成实际的销售额，导致其陷入规模增长困局——销售额长达15年徘徊在百亿上下。直到去年，合生创展才突破200亿门槛，全年实现212.58亿合约销售额，同比增长41.96%。

2019年，合生创展一改往日保守策略，在土地公开市场积极拿地。去年下半年，合生创展投资74亿于北京、广州、廊坊、苏州、江门等城市频频落子，其中亦包括其与金茂联合体拿下的北京石榴庄地块。年报显示，截止2019年末，合生创展土地储备达3111万平方米，同比上涨6.5%。

今年1月，合生创展内部迎来了董事会主席一职的新老交替，朱孟依之女朱桔榕正式执掌公司。合生创展在公告中表示，公司的管理系统已经成熟且集团的表现趋于稳定，朱孟依对集团的未来发展充满信心，并认为现在是其退出董事会的适当时机。这也被业内认为是“地产航母”合生创展一改往日保守的风格，积极提速的信号。

克而瑞曾发表研报指出，合生创展虽然保持较高的毛利率和净利率水平，但其存货周转率太低，仅为0.12，且较2018年进一步下降。并且，从土储来看，虽然企业土储总量不大，但按照其目前销售金额，去化周期达到10年以上，有较大的库存压力。

积极拿地的同时，合生创展的债务压力也在“水涨船高”。财报显示，截至2019年12月31日，合生创展的负债总额为1290.88亿港元，与上年同期的963.37亿港元相比增长了327.51亿港元，同比增幅约34%。其中，流动负债总额655.36亿港元，同比增长43.23%；一年内短期借款160.73亿港元，当期账上现金及现金等价物共126.35亿港元，在手现金不能覆盖短期借款。

易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，房地产市场还面临很多不确定性，对于合成创展这种小体量的房企来说，十天内拿出近200亿资金集中在北京三环拿地，虽然该地段项目未来去化问题不大，但是也失去了其他地方去投资机会，存在一定风险。

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